Acuerdo con bonistas: se aleja un abismo de «catástrofe» y «tormenta cambiaria»

Por Guido Brunet

El Gobierno anunció este martes que llegó a un acuerdo de reestructuración de la deuda con los tres principales grupos de acreedores, y destacó que el país logra así un «alivio significativo». Además, extendió hasta el 24 de este mes el plazo de adhesión de los acreedores para adherir al canje, que vencía este martes.

El acuerdo permitirá canjear u$s66.300 millones en títulos emitidos bajo ley extranjera. «La República Argentina y los representantes del Grupo Ad Hoc de Bonistas Argentinos, el Comité de Acreedores de Argentina y el Grupo de Bonistas del Canje y otros tenedores (en conjunto, los Acreedores que brindan Respaldo ) llegaron a un acuerdo en el día de la fecha que les permitirá a los miembros de los tres grupos de acreedores apoyar la propuesta de reestructuración de deuda de Argentina y otorgarle a la República un alivio de deuda significativo», informó el Poder Ejecutivo.

En diálogo con Conclusión, el economista Jorge Bertolino remarcó que a partir del acuerdo “se evita un escenario catastrófico. El país había dejado de pagar cuatro o cinco bonos. Los acreedores no demandaron al país porque había un acuerdo pero de lo contrario hubiera pasado lo mismo que con el juez Griesa hace algunos años”.

El especialista aclaró que “el acuerdo tiene ventajas y desventajas, obviamente son mayores las ventajas”. Aunque advirtió que “hay un aire triunfalista, no está todo solucionado”.

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En cuanto a los puntos positivos de la negociación, el economista enumeró: “Si no se hubiera arreglado el país hubiera entrado en default y nos podían embargar bienes del Estado”.

“También se evita que empresas privadas que tienen deudas en el mercado internacional, puedan refinanciarla. Hay vencimientos de bonos que tienen las empresas, no los hubiesen podido pagar ni renovar, y hubiesen sido enjuiciadas”, continuó.

Por otro lado, para el economista hubiese habido una “tormenta cambiaria”. “El dólar bolsa bajó de $122 a $114 como consecuencia del acuerdo, pero si se hubiesen roto las negociaciones tal vez se hubiese ido a $200, y eso iba a hacer que aumenten los precios”.

“Con default o no nadie le va a prestar al Estado argentino por varios años porque es un país que te estafa, te pide cien pesos prestados y después, a regañadientes te paga 55”.

Por otro lado, Bertolino alertó que “este acuerdo te va a permitir una reactivación que va a durar un tiempito pero si el Gobierno no inicia un plan de reformas estructurales importantes esta reactivación va a durar seis meses o un año y después vamos a volver a la misma situación”.

El acuerdo “descomprime la situación financiera del país, porque por dos años prácticamente no va a pagar nada de intereses. Evita que el déficit sea más grande y le da al Gobierno la oportunidad de concentrarse en tener un plan de estabilización y crecimiento, que es lo que hasta ahora no hizo”.

“Pero lo negativo es que esto puede hacer que el Gobierno se crea que esta todo solucionado y no haga las reformas que hay que hacer. Porque la deuda es uno de los problemas, es la consecuencia del mal manejo del país en política económica”, explicó Bertolino.

El economista alertó que “mientras no se achiquen el gasto público, impuesto y deficit fiscal el país va a tener que seguir endeudandose. Y lo segundo es la estafa a mucha gente que han confiado en el Estado argentino al invertir en bonos argentinos, le van a pagar 55 pesos de los cien que invirtieron. Son miles de argentinos, muchos son empleados o jubilados”.

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Además, el especialista señaló que “la Anses es una de las principales tenedoras del bono del Estado nacional. Entonces el patrimonio de la Anses se va a ver disminuido, por lo tanto va a haber menos plata para los jubilados”.

Con respecto a la negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI), dijo: “Al Fondo le interesa que los acreedores privados sean castigados lo más fuertemente posible para que el Fondo pueda cobrar todo. Nunca en su historia hizo una quita, sí puede refinanciar pero no te perdona un peso”.

Asimismo, el especialista observó que “existe la posibilidad de convertir el préstamos de 55 mil millones de dólares en uno de 60, con el cual Argentina recibiría quince mil millones a pagar en diez años con tasa baja”. “A cambio el Fondo pide hacer algunas reformas, que son justamente las que el país necesita, entonces es una excelente oportunidad para que las empresas privadas recuperen aire, pasen a ser más rentables y aumente la producción y el empleo”, estimó el economista.

Celebración del acuerdo

Los tres grupos de acreedores más grandes de la Argentina alentaron a los tenedores de deuda a ingresar al canje. Los acreedores cuentan con un nuevo plazo para ingresar al canje fijado para el 24 de agosto.

En un comunicado conjunto difundido esta tarde por el Grupo AD Hoc, el Comité de Acreedores y Exchange Bondholders (Tenedores de bonos del Canje 2005 y 2010), expresaron lo siguiente:

«Nos complace haber llegado a un acuerdo de principio con Argentina para una propuesta que proporcionará al país el alivio económico necesario y el camino sostenible que necesita a raíz del Covid-19, así como un acceso renovado a los mercados de capitales internacionales para emisores argentinos para ayudar a alentar futuras inversiones a largo plazo en el país».

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Asimismo, consideraron que «el acuerdo es un buen resultado para todos los participantes y ofrece una oferta que todos los acreedores deberían apoyar«.

Al mismo tiempo, adelantaron que cada grupo en particular comenzó a realizar distintos llamados a los acreedores.

«El Grupo de Titulares de Bonos de Canje respalda la propuesta de reestructuración de deuda de Argentina anunciada hoy y alienta a todos los acreedores a unirse a nosotros, a los otros grupos principales de tenedores de bonos y a otros tenedores de bonos significativos adicionales a aceptar esta oferta», expresaron en su cuenta de Twitter, los representantes del grupo que representa a los bonistas de los canjes 2005 y 2010.

Detalles

El Centro de Economía Política Argentina (Cepa) resume las principales claves del acuerdo.

– La deuda reestructurada asciende a aproximadamente US$ 67.000 millones de stock de capital en lo referido a deuda de ley extranjera (tipo de cambio al 4 de agosto).

– En los primeros años, ahorra dólares y también pesos y permite despejar vencimientos de los próximos años y con ello, recuperar una senda de crecimiento: si entre 2020 y 2024 vencían nada más y nada menos que US$ 63.692 millones por todo concepto (capital e interés, deuda pública y privada, ley local y extranjera), Argentina va a pagar sólo US$ 7.556 millones aproximadamente. Hay un alivio financiero de US$ 30.300 millones en los vencimientos de títulos bajo ley extranjera, producto de la reducción de la tasa de interés: de 7% que pagaba Macri, ahora se pagará 3,1% promedio. Si consideramos el tratamiento equitativo a la deuda en moneda extranjera bajo ley local, el ahorro en el período supera los US$ 37.000 millones.

– Los bonistas comenzaron ofreciendo un acuerdo por US$ 92 de valor Presente Neto por cada US$ 100 de valor original de cada título a fin de 2019. En febrero los acreedores ya ofrecían U$S 75. En la primera oferta del Gobierno argentino, en abril de 2020, se propuso pagar U$S 40 y los bonistas allí contraofertaron US$ 65. La brecha seguía sin cerrarse. La última propuesta argentina: Martín Guzmán ofreció en mayo US$ 53 por título. Finalmente el acuerdo se cierra entre US$ 54 y US$ 55: los acreedores redujeron su oferta 70%; Argentina la mejoró 35%.

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– Se puede aspirar (aunque sin muchas expectativas) a que se reduzcan las tensiones cambiarias por un tiempo. A la par, poder usar recursos para ATP, IFE, Jubilaciones y demás que apuntalen el ingreso popular sensiblemente afectado por la pandemia

-Hasta el 24/8 se seguirá discutiendo cuestiones puntuales de este acuerdo hasta el momento de la aceptación final del acuerdo. Pero además, porque resta discutir la deuda de UU$ 44.000 con el FMI y las condiciones del mismo, y esto es relevante para la economía de nuestro país.