Deudas en dólares y coparticipación a la carta: las provincias en la era Macri

Por Facundo Díaz D’Alessandro

Una de las características distintivas de la gestión de Cambiemos en la Nación, por las que podrá ser recordada e identificable en revisionismos históricos, al menos en términos de política económica, puede ser resumido en una palabra: deuda.

Pero no sólo a nivel nacional es ese un rasgo distintivo con el que culmina su mandato Mauricio Macri, sino que también es un signo de época (en varios casos realidad acuciante) a nivel federal, es decir en las cuentas de las distintas provincias (y la ciudad autónoma) que conforman la República Argentina.

Una estimación de la sumatoria de deudas provinciales a finales de 2019, realizada por el Centro de Economía Política Argentina (Cepa), indica que ascendería hacia fines de 2019 a $1.730.026 millones y la recaudación propia de las 24 provincias sumaría $961.418 millones, mientras que la coparticipación ascendería a $1.540.976 millones.

Fuente: Ministerio de Hacienda de la Nación.

De este modo, el endeudamiento “pesará” 0,69 de la recaudación anual, casi duplicando su incidencia respecto de 2015 (era del 0,37).

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Al analizar cada provincia, el nivel de endeudamiento sobre recaudación es dispar. Mientras que Chubut, Neuquén, Jujuy y Buenos Aires presentan los valores más altos, San Luis y La Pampa se encuentran casi desendeudadas.

El problema es mayor si se pondera el origen de esa deuda, cuyo principal acreedor en anteriores análisis era el Tesoro Nacional, y hoy se trata mayormente de colocaciones de bonos o títulos en el mercado financiero, cuadro que se agrava sobremanera en los casos de colocaciones en moneda extranjera (en dólares).

Fuente: Ministerio de Hacienda de la Nación.

Se observa que el Gobierno nacional habilitó, más allá de coparticipación federal de impuestos u otros aportes a los que obliga la administración institucional de los recursos de la Nación, el endeudamiento con privados como principal herramienta para paliar un déficit fiscal (de cuya reducción funcionarios oficiales fueron exégetas públicos), incrementado exponencialmente por caída de recaudación vía recesión (caso casi calcado con el manejo financiero que se hizo del Estado nacional).

Una «verdad» cuestionable

Tanto funcionarios de la talla del ministro de Interior, Rogelio Frigerio (y otros) como comunicadores en general (sobre todo relacionados a la economía) han adjucado al Gobierno de Mauricio Macri un carácter federalista, a partir de un incremento real de la tasa de coparticipación de las provincias.

A la luz de algunos datos, esa «virtud» debería ser, al menos, puesta «en tela de juicio».

Según cifras del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (Iaraf), es innegable que, en comparación con los datos de 2015, a finales de 2018 existió un aumento de $117.312 millones para todo el consolidado provincial, lo que significó un aumento del 12% en todo el período.

Durante estos años de gestión, hubo algunos cambios de índole legal/administrativa, los más relevantes vinculados a la devolución gradual de la precoparticipación del 15% destinada a la Anses, el Pacto Fiscal del año 2017 y algunos decretos que alteraron el esquema de distribución automática de recursos entre provincias.

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Se trata de «hitos», tal la descripción del Iaraf, que no son menores a la hora de analizar el reparto fiscal ya que afectaron de forma diferente a cada jurisdicción produciendo una distribución heterogénea del impacto de esos cambios.

Puntualmente, del incremenento de la coparticipación que se dio entre 2015 y 2018, el 63,9% se concentró únicamente en dos distritos: Provincia de Buenos Aires (30,6%) y Ciudad Autónoma de Buenos Aires (33,3%).

A la intemperie del tipo de cambio

Como se ha dicho, en un contexto de endeudamiento creciente, la emisión de deuda en moneda extranjera ha tenido un rol preponderante, afectando las arcas provinciales toda vez que el tipo de cambio sufrió variaciones al alza.

Una estimación del impacto de la última devaluación en el endeudamiento provincial contenida dentro del informe del Cepa, que considera al endeudamiento bruto y proyectando las deudas al tipo de cambio futuro al 25/09/2019 ($71,85) implica un incremento de $350 mil millones aproximadamente.

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El stock de deuda de santafesina al 31/12/18:

Fuente: Ministerio de Hacienda de la Nación.