Avance en las posibilidades de financiamiento de la economía argentina

La ejecución del programa financiero del gobierno nacional para 2016 continuó esta semana con avances, mientras que dos terceras partes de las necesidades de financiamiento del año fueron aseguradas vía los fondos ya acordados con los organismos multilaterales de crédito.

Así reflejaron especialistas del Banco Ciudad en su último informe, en el que señalaron que con «la reciente colocación de deuda en los mercados internacionales y los recursos que aportarán el BCRA y el FGS, el Tesoro comenzó a dar los pasos necesarios para cubrir el tercio restante vía la captación de fondos a nivel local».

Este jueves, recordaron, el Ministerio de Economía licitó tres nuevos títulos: uno en pesos, a un año de plazo y ajustable por la tasa de las Lebacs a 90 días, y otros dos denominados en dólares, a plazos de 3 y 6 meses.

«Por el primero de estos títulos, el gobierno logró captar $10.854 millones, en tanto que por las dos letras en dólares obtuvo un total de USD 441 millones (USD 221 millones a 91 días al 3,50% y USD 220 millones a 182 días al 3,89%)», señalaron.

Los economistas evaluaron que «tomada en conjunto, la deuda total emitida esta semana en el mercado local equivale a unos USD 1.200 millones, lo cual se suma al equivalente a otros USD 1.850 millones obtenidos en el primer trimestre a través de dos títulos en pesos ajustables por la tasa Badlar».

De esta manera se acumuló «hasta el momento, cerca de un 40% de los USD 8.000 millones que el gobierno espera financiar en el mercado local».

Respecto del frente fiscal, en los últimos días se conocieron también los datos de la recaudación tributaria de abril, que experimentó un aumento del 33,9% interanual, superior a la variación del 30,7% registrada en marzo.

«Esta aceleración se sostuvo fundamentalmente en el avance exhibido por los tributos ligados al comercio exterior, que se vieron reforzados por el inicio de la temporada alta de envíos al exterior del complejo sojero», indicó el reporte.

Se explicó que «se sumó el impacto de la gradual normalización de las importaciones y de la corrección cambiaría sobre otros impuestos aduaneros e internos».

«De esta manera, el desempeño de la recaudación tributaria en lo que va del año sigue mostrándose favorable, con un avance del 33% en los primeros cuatro meses del año que compara con un incremento del gasto primario en el primer trimestre del 28%», precisaron los autores del informe.

También reconocieron que «la recaudación medida en términos reales continúa retrocediendo, reflejando fundamentalmente los cambios implementados en la estructura impositiva en dirección a una menor presión tributaria (sobre todo en el impuesto a las ganancias)».

«Como así también el impacto del enfriamiento del nivel de actividad sobre tributos como el IVA, en función del previsible efecto inicial sobre la economía real de las correcciones macroeconómicas en marcha», señalaron.

Evaluaron que «en este contexto, persisten los desafíos para consolidar una paulatina reducción del déficit fiscal, en la medida que la mejora reciente en las cuentas públicas se explicó por un virtual freno en partidas del gasto que lentamente deberían ¡ir normalizándose (como los gastos de capital)».

La situación, analizaron, «debería ser compensada por el recorte de los subsidios económicos y la contención de otras partidas del gasto, de manera de cumplir con el resultado objetivo y mantener acotadas las necesidades de financiamiento, ayudando a controlar las expectativas inflacionarias».